Экономический спад Еврозоны и США

Содержание:

1. Еврозона. Усиление экономического спада
2. США. Давление на частный сектор: низкий спрос и опасения по поводу инфляции

Еврозона. Усиление экономического спада

Ключевые цифры

✔общий (композитный) PMI 47,1 (vs сентябрь 48,1) — 23-мес. минимум;
✔PMI для сферы услуг 48.2 (vs 48.8) — 20-мес. минимум;
✔PMI для производственной сферы 46.6 (vs 48.4) — 29-мес. минимум.

По сути

В начале IV квартала экономика Еврозоны перешла к выраженному спаду. Темпы падения самые резкие с апреля 2013 (вне пандемии).

Возглавляет падение обрабатывающая промышленность. Объем сокращается уже пятый месяц подряд и падает такими темпами, которые не наблюдались до пандемии с июля 2012.

Объем производства в секторе услуг аналогично — снижение третий месяц подряд. Причем настолько интенсивно, чего не наблюдалось вне локдаунов с мая 2013.

Рост исключительно в технологиях, промышленных услугах, фармацевтических и биотехнологических компаниях.

Самые резкие падения — химическая промышленность, производство пластмасс, сектор базовых ресурсов (высоко зависимы от энергоносителей).

Германия. Самый резкий экономический спад и в производственном, и в секторе услуг. PMI опустился до 44.1 (это минимум с мая 2020 и, вне пандемии, самый слабый с июня 2009).

Франция. Рост просто застопорился. Составной PMI 50 (vs 51.2). Т.е. первый месяц, когда производство не росло с марта 2021.

Общее ценовое давление остается упрямо повышенным. Рост расходов на энергоносители и зарплату, но также ослабление евро: вкупе нивелируют любое снижение цен на сырьевые товары, связанное с улучшением условий поставок.

Деловая уверенность на следующий год на минимально низких уровнях за последние два года.

Резюме

1. Цифры соответствуют скромному падению ВВП примерно на 0,2%. Но спрос резко падает, бизнес все больше беспокоится о высоких запасах и слабеющих продажах (особенно по мере приближения зимы). Поэтому риски склоняются в сторону сокращения экономики еврозоны к концу года.
2. Скорее всего, данные PMI добавят смелости ЕЦБ продолжать ужесточение политики в ближайшие месяцы.
3. Cпекуляции о том, что рецессия становится неизбежной, будут расширяться.

США. Давление на частный сектор: низкий спрос и опасения по поводу инфляции

Ключевые цифры

✔общий (композитный) PMI 47.3 (vs сентябрь 49.5) — 2-мес. минимум;
✔PMI для сферы услуг 46.6 (vs 49.3) — 2-мес. минимум;
✔PMI для производственной сферы 49.9 (vs 52) — 28-мес. минимум.

По сути

Начало квартала и фиксация продолжения спада производства. Поставщики услуг — очень быстрое снижение, производители товаров — второй месяц подряд рост объемов, но незначительный.

Новые заказы вернулись на территорию сокращения. Снижение объема минимально, но с широкой основой: и производители, и поставщики услуг зафиксировали ослабление спроса.

Снижение у производителей товаров. Прямое влияние инфляции и создания запасов клиентами в начале года.

Снижение спроса со стороны иностранных клиентов. Прямое влияние сильного доллара и сложных условий на базовых экспортных рынках.

Снижение новых иностранных заказов. Резкое и самыми быстрыми темпами с мая 2020.

Относительно цен. В начале IV кв. инфляция производственных затрат усилилась (после 4х-месячного периода более мягкого роста). Рост затрат остается исторически высоким и связан с ростом %% ставок, нехваткой материалов и увеличением задолженности по зарплате.

В �