«Здоровый образ жизни начинается с ног». Первый публичный отчет легендарной Birkenstock
Как работает умный продакт-плейсмент? Упоминания о Birkenstock в соцсетях достигли пика в июле прошлого года, когда состоялась премьера блокбастера «Barbie». Этот бренд стал не просто обувью. Это символ нового мира молодых людей, где превалирует «постковидная» мода на все повседневное и удобное, особенно среди миллениалов и представителей поколения Z, которая увеличила продажи и другой неприглядной обуви в стиле casual-chic, такие как меховые сапоги Ugg или сандалии Croc. То, что оказалось круто для молодежи, оказалось не менее крутым для инвесторов: 10 октября 2023 года Birkenstock привлекла $1,5 млрд в ходе IPO на NYSE с оценкой ~$9 млрд.
На этой неделе Birkenstock #BIRK опубликовала первые результаты прибыли с момента выхода на биржу. База: непрерывный двузначный рост выручки во всех сегментах и каналах сбыта и высокая рентабельность – это делает 2023 финансовый год самым успешным за почти 250-летнюю историю бренда с точки зрения выручки. За последнее десятилетие компания достигла годового роста выручки на 20%, скорректированной маржи валовой прибыли более 60% и скорректированной маржи EBITDA более 30%. Birkenstock ожидает, что в 2024 финансовом году сохранит траекторию прибыльного роста по всем продуктам и регионам.
Основные цифры за финансовый год, закончившийся 30 сентября 2023 года (г/г)
• Выручка €1,492 млрд (+ 20%) → рост обусловлен увеличением количества проданных единиц на 6% и ростом средней цены (ASP) на 14%
• Выручка в гео-раскладке → Северная и Южная Америка +20%; Европа +18%; регион APMA (АТР, Ближний Восток и Африка) +27%
• Ключевые драйверы роста → Китай и Индия
• Увеличение охвата DTC на 200 б.п. до 40% → за счет роста выручки DTC на 29%
• Скорректированная маржа валовой прибыли 62,1% (-20 б.п.)
• Скорректированная чистая прибыль €207 млн (vs €175 млн)
• Скорректированная EPS, основанная на количестве акций после IPO 188 млн, составила €1,10 (vs €0,93)
• Скорректированный EBITDA €483 млн (+11%)
• Скорректированная маржа EBITDA 32,4% (vs 35%)
• Денежный поток от операционной деятельности €359 млн (+53%) → обусловлено высокими операционными показателями + меньшим накоплением запасов по сравнению с FY22
• Компания продолжила процесс снижения долговой нагрузки после IPO и использовала поступления от него вместе с имеющимися денежными средствами для погашения значительной части долга после окончания 2023 финансового года → в октябре и ноябре Birkenstock погасила $ 450 млн. по USD Term Loan B и € 100 млн по Vendor Loan, снизив чистый левередж до уровня ниже 2,5х
Прогноз на 2024 финансовый год
• выручка €1,74 — €1,76 млрд (+17-18% г/г)
• скорректированный EBITDA €520-€530 млн. (маржа EBITDA около 30%)
• инвестиции €150 млн в производство и масштабирование розничных магазинов, параллельно снижая долговую нагрузку на баланс
О неприятном для Birkenstock, даже учитывая силу бренда, здоровый рост продаж и расширение. В 4 кв. выручка Birkenstock составила €375,5 млн (~$407 млн). Продажи +16% г/г и превысили прогноз в €356 млн. Что же могло стать причиной вчерашнего падения цены #BIRK на 8%, сведя на нет успехи с момента дебюта на IPO? Основные причины, как я вижу, две:
• квартальное снижение прибыли
• непосредственно будущий прогноз и изменения валютных курсов, что не позволяет дать точные оценки
P.S. Внимание на то, что будет важно. С тех пор как Иоганн Адам Биркеншток начал производить обувь в 1774 году, компания настаивает на сохранении почти всего производства в Германии, а это по факту на сейчас 95% (только некоторые подошвы из пробки изготавливаются в ЕС). Создан