Ivan Kroshnyi: Robert bot
  • Русский
  • English
Иван Крошный о рынках

По случаю Good Friday рынки USA и UK будут закрыты. Поговорим

Содержание:

1. Запрет на российский уголь
2. Стремительно растущие цены на литий, медь, кобальт
3. Tesla и Twitter
4. Индекс потребительских цен и ФРС
5. Стартует сезон отчётностей
6. Самое-самое главное

Запрет на российский уголь

Последнее исследование Rystad Energy говорит, что запрет Европы на российский уголь — обоюдоострый меч, который будет поддерживать высокие цены на электроэнергию и он затронет до 70% европейского импорта энергетического угля.

Особенно сильно пострадают Восточная Европа и Германия, которые вырабатывают значительную часть электроэнергии на российском энергетическом угле. Последние санкции заставят страны искать альтернативные источники поставок на рынке, где цены за последний год выросли более чем в четыре раза.

По данным Управления энергетической информации США, в 2021 Россия экспортировала 238 млн. тонн угля, из которых 90 млн. (или 38%) было направлено в европейские страны ОЭСР (плюс Украина).

По оценкам, общий спрос на уголь в Европе в прошлом году составил около 630 Мт, что означает, что континент зависит от России примерно на 14% от общего объема поставок угля. Это довольно значительная зависимость, при этом Германия и Нидерланды являются крупнейшими импортерами угля в регионе.

Если рассматривать только импорт энергетического угля в ЕС, то зависимость значительно выше, поскольку Россия поставляет 70% всего импорта — как правило, высокоэнергетический битуминозный уголь, который имеет решающее значение для электростанций, рассчитанных на работу на этом угле.

Запрет ЕС на импорт российского угля вводится в то время, когда международный рынок угля уже очень напряжен, а цены на него соответственно высоки. Резкий рост спроса на уголь в Азии, когда страны пытаются минимизировать импорт дорогостоящего природного газа, привел к резкому росту цен на уголь в прошлом году.

Цена майского контракта API 2, который является основным эталоном для угля, импортируемого в Европу, неделю назад подскочила до $300 за тонну (рост на $43 за тонну) ввиду развития дискуссии о запрете (по сравнению с $70 за тонну год назад).

Такая напряженность делает весьма проблематичным поиск альтернативных источников поставок угля, легкодоступных на рынке, и означает, что европейским потребителям придется платить премию за привлечение гибких источников поставок в порты страны. Поставщики на рынок морского энергетического угля уже исчерпали свои экспортные объемы, поэтому существует реальная нехватка угля для заполнения российского дефицита.

Потенциально США могут высвободить часть своих внутренних поставок угля на международный рынок, чтобы поддержать баланс, но не в тех объемах, которые, по-видимому, необходимы. Поэтому цены могут вырасти еще больше, поскольку покупатели будут конкурировать за нероссийский уголь — и ситуация еще более усугубится, если другие страны или компании Азиатско-Тихоокеанского региона также решат ввести санкции против импорта российского угля.

Страны, продолжающие покупать российский уголь, такие как Китай, могут в конечном итоге получить выгоду от того, что, вероятно, станет большой скидкой.

Несмотря на то, что кажется возможным найти частичное решение угольного кризиса, развивающегося в Европе, европейскому населению придется иметь дело с последствиями и учитывать исторически высокие цены на электроэнергию, по крайней мере, до конца 2022 года. Цены на электроэнергию во всем регионе будут определяться маржинальными источниками снабжения, которыми являются газ и уголь.

Оба этих вида топлива в настоящее время торгуются на исключительно высоких уровнях и поэтому будут оказывать непосредственное влияние на рынок электроэнергии.

Стремительно растущие цены на литий, медь, кобальт

Цены на эти и другие минералы остаются главными факторами роста цен на электромобили.

Цена на литий за последние два года выросла на 1200%, что отчасти привело к увеличению цены базовой Model 3 в Германии на €7 000 (~$7 678) — с чуть менее €42 990 (~$47 159) до €49 990 (~$54 838). Повышение приведет к тому, что немецкие клиенты компании не смогут получить доступ к значительной части чувствительной к цене субсидии в размере €9000, предлагаемой правительством Германии, что сделает Model 3 еще менее конкурентоспособной по цене на рынке.

Что важнее – Илон Маск заговорил о том, безумные затраты на критически важные минералы, необходимые для производства его продуктовой линейки авто, заставляют задуматься о собственном горнодобывающем и перерабатывающем бизнесе.

Tesla и Twitter

С Маском никогда не происходит только одно событие, он будет героем и на этой неделе. После внутренних возмущений по поводу его назначения в Совет директоров Twitter, компания проведет весьма необычную внутреннюю сессию с участием сотрудников и самого Маска AMA («спроси меня о чем угодно»).

Кроме того, будет в центре внимания Tesla: в ближайшие дни можно ожидать премьеру видеозаписи изнутри, демонстрирующих передовую роботизированную сборку автомобилей, гигантские прессы для литья под давлением и новые покрасочные мощности на новой гигафабрике в Остине (достойное «Cyber Rodeo»).

Для наращивания мощностей потребуется время. По оценкам, в 2022 году новый завод может выпустить 100 000 авто. И если не возникнет новых проблем с поставками, полного объема производства можно будет достичь примерно через год (дефицит микросхем сдерживает производство уже более года). Общий годовой объём Tesla прогнозируется в 2 млн. автомобилей.

Индекс потребительских цен и ФРС

ФРС спрогнозировала значительное и быстрое повышение ставок в течение следующих двух лет. Есть мнение, что ФРС выполнит свой долг в этом году, но затем сделает паузу, чтобы оценить последствия для роста.

Тем временем, основатель/СЕО Galaxy Digital Holdings, предсказал, что ЦБ под руководством Пауэлла будет «очень ястребиным некоторое время» из-за высокой инфляции и, вероятно, скоро повысит процентные ставки на 50 б.п. Но, когда экономика замедлится и ФРС отступит, «биткоин взлетит на Луну».

В общем, как обычно, рынок с разных сторон следит за риторикой ФРС, и очевидно, что основное внимание на 12 апреля – данные CPI. Предварительно индекс потребительских цен покажет рост инфляции на 1.1% в марте (м/м) и на 8.4% г/г.

Стартует сезон отчётностей

Taiwan Semiconductor, JP Morgan, Goldman Sachs, U.S. Bancorp, Citi, BlackRock, Morgan Stanley, Wells Fargo и пр. C точки зрения преимущества от повышения % ставок, расходов на технологии, приобретения и рабочую силу я бы посмотрел на релизы финансовых институтов.

Самое-самое главное

Наверное, читаете и думаете, а где же про войну… Про войну писать становится крайне тяжело ввиду сонма ужасных событий, сопровождающихся намеками и всеми доступными способами политиков продолжать это безумие.

Понимаю, как и вы все, что эта неделя, буквально, может (пишу «может», потому что надеюсь на все-таки разумное решение всех сторон, речь не только об РФ) стать точкой бифуркации.