Золото

Мы находимся на полпути года, и до сих пор золото было в выигрыше после многих сырьевых товаров. Среди металлов оно выглядит лучше палладия, платины и серебра. Противоречивому желтому металлу удалось сохранить сравнительно положительную динамику, избежав давления со стороны растущей доходности и сильного $.

Между тем. Почти все остальные классы активов — от акций с крупной и мелкой капитализацией до трастов REITs и криптовалют — оказались на территории коррекции или медвежьего рынка.

Нелюбимый многими металл продолжает торговаться выше $1800. С начала года +1,40%. В моменте $1826. Пост будет «в защиту».

✔В сложные времена владение защитными классами активов, такими как золото, как правило, лучше сохраняется на относительной основе. Дело не в том, что оно растет, а в том, что оно меньше теряет на пути вниз.

✔Золото в очередной раз показало себя надежным убежищем в условиях потрясений. С мартовского пика цены немного снизились, но они значительно превзошли другие основные классы активов.

✔С начала года биржевой фонд SPDR Gold Shares # GLD, который держит именно слитки твердого золота, потерял ~0.5%. Теперь сравним скромное падение золота с Invesco QQQ Trust #QQQ -26% и с SPDR S&P 500 #SPY -18% за тот же период (доходность включает дивиденды).

✔Самым большим открытием стало то, что биткоин потерял более 50% стоимости. Это противоречит преобладающему мнению, что эти цифровые активы займут место золота в качестве убежища в лихие времена. Теперь ясно, что это не так. По крайней мере, на этот раз. В то время как криптовалюты не выдержали нового испытания, золото осталось на плаву, и даже с небольшим плюсом.

✔Еще впечатляет факт, что золото держится, даже когда доллар США укрепился до 20-летних максимумов по отношению к корзине других основных валют, DXY99. Поскольку золото оценивается в $$, эти два актива исторически имеют обратную зависимость: один падает, другой растет, и наоборот.

Грубо говоря, золото – зеркало DXY, сильный доллар США сдерживает рост цен на металл. Становится интереснее: стоимость $ сильно выросла на фоне повышения %% ставок, но золото продолжает торговаться на уровне выше $1800. В конце концов, ралли доллара остановится, и именно тогда цена на золото взлетит (укрепление доллара — неоднозначная новость)

✔Относительно облигаций США. С начала года гособлигации широко распродавались, что привело к росту доходности до многолетних максимумов (доходность ↑, цены ↓). На данный момент доходность двухлеток 3.08%, десятилетних 3.17%. Это значительно выше начала года и может привлечь ищущих доходность. Но надо помнить, что инфляция в США 8,6%.

✔Относительно дивидендных акций. Сейчас нелегко найти хорошие акции, которые выплачивают дивиденды по конкурентоспособной ставке. По последним данным дивидендная доходность S&P500 всего 1,37%. Чуть выше начала года, но ниже июня 2020 (1,93%).

✔В долгосрочной перспективе идеальные условия – галопирующая инфляция, рецессия плюс обвал рынков, которые вместе сеют семена паники. Вице-президент по исследованиям CPM Group говорит, что «у золота еще есть некоторый потенциал снижения». И подходящей точкой входа будет момент, когда цена упадет до $1800. В течение следующего года цены будут колебаться, но удивления не будет, если в ближайшие 12 месяцев цена достигнет $1900.

✔Настроения по золоту — нейтральны. Быки и медведи играют в перетягивание каната. Быки ставят на инфляцию, рецессию и безопасное убежище, медведи – на повышения ставок. Такие инвестиции не сделают миллиардером, но помогут стабилизировать портфель, когда все остальное рушится. Сейчас, когда акции и криптовалюты не в фаворе, золото может быть лучшей ставкой. Если не для потенциального опережения инфляции, то как минимум для сохранения.

✔Запрет G7 на новый импорт российского золота не повлияет на торговлю, учитывая, что LBMA еще в марте приостановила операции с шестью российскими аффинажными заводами.

Если цель — подорвать экономическую способность РФ вести войну, мера необходимая, но недостаточная. Если запрет введёт ЕС и Швейцария, вполне допускаю резкий всплеск цены.