Отчет авиакомпании Ryanair
Содержание:
1. Отчет за I полугодие FY23. Кратко в цифрах
2. Финансовые результаты в разрезе
За последние три года многие авиакомпании обанкротились, а многие старые перевозчики (в том числе Alitalia, TAP, SAS и LOT) значительно сократили свой парк и пропускную способность, даже «допивая» многомиллиардные пакеты госпомощи.
Это структурное сокращение создало для Ryanair огромные возможности роста за счет использования новых экономичных самолетов Boeing 737 Gamechangers, в результате чего ее доля резко возросла на основных рынках ЕС.
Итак. Ирландская авиакомпания Ryanair #RYAAY (входит в пятерку лидеров на биржах США) за 6 мес. (два квартала FY23) получила чистую прибыль €1,37 млрд. Вышла из убытков и поставила рекорд для первой половины года. Компания, крупнейшая в Европе по количеству перевозки пассажиров, ожидает, что спрос останется высоким — клиенты переходят от более дорогих конкурентов.
Что отличает Ryanair: самые низкие тарифы/самые низкие удельные затраты среди авиакомпаний ЕС, очень сильное хеджирование топлива и доллара США, владение своим флотом и сильный баланс. Очень интересный отчет и много важных данных.
Отчет за I полугодие FY23. Кратко в цифрах
✔№ 1 по трафику в ЕС: 168 млн чел. (+13% до Covid);
✔общая выручка €6,62b (+207%);
✔пассажиры +143%;
✔коэффициент загрузки 94% (+15 п.п.);
✔операционные расходы €4,98b (+126%);
✔чистая прибыль €1,37b;
✔EPS €1,11;
✔общая сумма ДС +€966m. На 30.09.22=€4,59b;
✔чистая задолженность -€0,91b. На 30.09.22= €546m;
✔собственный капитал €6,67b (+€1,11b).
Финансовые результаты в разрезе
Доходы/расходы
Основная выручка +248% до €4,43 млрд. Увеличение объема перевозок на 143% (с 39,1 млн до 95,1 млн пассажиров) и рост на 43% средних тарифов (+7% к тому же периоду до Cov).
Дополнительная выручка +149% до €2,19 млрд. Рост дискреционных услуг (приоритетная посадка, резервирование мест, продажа билетов в полете). Увеличение расходов пассажиров до €23. Рекордный объем перевозок во II кв. и высокие летние тарифы (+14% к периоду до Covid) компенсировали слабую Пасху в I кв., когда объемы и тарифы пострадали из-за вторжения РФ в Украину.
В то время как трафик +143%, операционные расходы всего +126% (включая рост расходов на топливо на 205% до €2,18b, расходы на персонал +93% до €584m). Снижение переменных расходов, повышение коэффициента загрузки и улучшение сжигания топлива флотом Gamechanger. Стоимость перевозки одного пассажира (без учета топлива) упала ниже €30, среди конкурентов самая низкая.
Потребности в авиатопливе на FY23 захеджированы на 81% при средней цене $67/баррель, увеличено хеджирование на FY24 до 50% при цене ~$93/баррель.
Forex также хорошо защищен. Более 80% расходов на капвложения в €/$ в FY23 хеджированы на уровне 1.14; почти 20% расходов в FY24 – на уровне 1.08. Портфель заказов на Boeing полностью застрахован по курсу €/$ 1.24 до FY26.
Эта очень сильная позиция помогает защитить Ryanair от недавних скачков цен на топливо и доллар США и дает авиакомпаниям группы огромное преимущество по затратам перед конкурентами из ЕС. Особенно этой зимой и в FY24. Баланс и ликвидность
Баланс #RYAAY — один из самых сильных в отрасли с кредитным рейтингом BBB (стабильный) (S&P и Fitch). Чистый долг на 30.09.22 снизился до €0,5b (с €1,45b на 31 марта), несмотря на капвложения в размере €0,9b. Почти весь парк самолетов B737 находится в ее собственности и более 90% не обременены. Это увеличивает приоритет в стоимости в то время, когда %% ставки и стоимость лизинга у конкурентов растут.
В следующем году #RYAAY намерена погасить облигации на €1,6b и вернуть баланс к практически нулевой чистой задолженности. Опираясь на прочность баланса, #RYAAY говорит о массе возможностей для роста c планом в 225 млн пассажиров в год к FY26.
Операционная производительность и рост
У #RYAAY лучшие в отрасли операционные цифры и уверенное восстановление перевозок. Лето – в эксплуатации 115% мощностей к до-covid, ~3 000 ежедневных рейсов и рекордный трафик. В пик лета в парке было 73 Gamechangers. Сейчас росту препятствует неспособность Boeing #BA выполнить график поставок в III кв. (но есть заверения, что поставки для Ryanair будут «приоритетными»).
Ожидания: Boeing поставит только 10 или 12 из 21 Gamechangers, которые должны быть к Рождеству. Всего же до лета Boeing должен поставить 51 Gamechangers (риск срыва остается). #RYAAY планирует рост на FY24, исходя из всего 51 дополнительного борта (соответственно идет набор и обучение персонала). За первое полугодие Ryanair объявила о 100 новых маршрутах на эту зиму.